Category: экономика

Category was added automatically. Read all entries about "экономика".

Neuronomics. Идея для стартапа 2030 года.

Пять лет назад меня осенила идея. Я решил смоделировать ни много ни мало мировую экономику, для того чтобы точно знать какую динамику ожидать от акций, облигаций, курсов валют и т.д. Была только одна маленькая проблемка, модели всего этого не существует. И хуже того, экономисты десятки лет спорят, какая из их куцых эконометрических моделей хотя бы приблизительно верно описывает эти сложнейшие процессы. Поэтому, вместо попыток натянуть выдуманную (и конечно безумно упрощенную) модель на многоликую реальность я вступил на концептуально иной путь – моделировать агентов на микроуровне, чтобы они в изнуряющей борьбе за выживание, путем проб и ошибок приходили к равновесному состоянию, которое на макроуровне выражается в динамике цен, ставок и т.д.

Результат моих исследований описан ниже. Для визуализации записал движение агентов и каждый пиксель в этом видео, скрывает за собой нейросеть, т.е. мозг агента, бьющегося за выживание в конкуренции с подобными себе в жестоком мире наживы и чистогана.




Зачем это вообще нужно легко понять, например, по актуальным сейчас спорам вокруг «торговых войн». Одни (в основном профессиональные экономисты) говорят, что тарифы вредят в конечном итоге экономике в целом. Другие же думают, что страна окажется в выигрыше.

Проверить и доказать на фактах тут ничего нельзя, ведь никто не может поставить эксперимент при прочих равных на одной и той же экономике. Тогда как описанный ниже метод позволяет контролировать условия и получить доказательство наличия или отсутствия выгод того или иного решения.

Содержание:

1. Общее описание концепции
2. Описание реализации прототипа (PoC)
3. Направление развития

Продолжение тут: https://habr.com/ru/post/465747/

Почему я закрыл лонги или как поживает Фундаментальная МТС

Давние мои читатели наверное помнят, что в 2010 я публиковал серию постов с с тегом "Фундаментальная МТС". Поначалу обновлял прогноз каждый квартал, однако так как она в натуре фундаментальная, то как там было "strong buy" там так и оставалось годами. Ну и собственно с тех пор индекс SP500 рос и рос (+125%).

Теперь это уже естественно, а тогда весьма уважаемые мной аналитики писали, что это пузырь и т.д. Однако всему приходит конец и вот, спустя 10 лет, по моим расчетам, лавочка таки прикрывается. Это не значит, что завтра будет обвал или даже что он будет через год. Просто загас тот драйвер, который по моим расчетам толкал цены вверх и теперь нас вероятнее всего ожидает стагнация, т.е. боковичок. Так что при падении индекса на существенную величину и без реальных признаков проблем в экономике вполне возможно зайти в короткий лонг, однако это уже надо смотреть по ситуации.

Соответственно я на прошлой неделе зафиксировал прибыль и перехожу в режим ожидания. В чем заключается МТС  я, конечно, рассказывать бесплатно не планирую, однако общеизвестные и очевидные вещи стоит отметить:
Collapse )

Производительность Баккена в моменте

В качестве заметок на полях:

1. Прирост дебита средней скважины. Как я писал, модель Баккена показывает, что прирост дебита средней скважины около 20%. Но это аналитический вывод, иначе не сходится расчетный баланс с фактическим. В качестве подтверждения нужно смотреть на фактический дебит скважин. К примеру возьмем данные по накопленному дебиту скважин по состоянию на октябрь 2014 и сравним с последними данными за июль 2016.



Чтобы правильно читать этот график нужно помнить, что первые 6 месяцев не очень показательны по двум причинам:
Collapse )

Нефтяная войнушка в электронном формате

Случайно узнал, что у меня оказывается была полемика с wood_stock про расчеты цен на нефть. Поиск не дал результатов. Возможно это было в ФБ, хотя я не припоминаю, чтобы кто-то спрашивал про логику расчетов, а я не ответил. Ну да, ладно, решил воспользоваться этим воистину фундаментальным постом для того, чтобы разобрать типичные ошибки в данной теме.

>>Человек упорно рисует экономическую целесообразность сланцев от 75$. Я так и не смог вытянуть из него логику выкладок

Скорее всего уважаемый оппонент не читал мой скучный бложик, иначе бы заметил пост "Расчет себестоимости сланцевой нефти", где рассчитана цена отсечения $55 на выходе из скважины (не думаю, что имеет смысл объяснять, что это вовсе не должно быть равно фактической общемировой цене). К слову говоря, буквально вчера обнаружил похожие оценки делали и другие:





Тут стоит прокомментировать, что EOG в основном работает на Eagle Ford, тогда как мои расчеты основываются на данных по Баккену. И как я писал, бурить Eagle Ford дешевле долларов на 10. Соответственно это мы и видим в данной табличке, OpEx+CapEx:

Pioneer - $55
EOG - $44
CLR - $59

>>Oasis теперь оценивает новую скважину в 6 млн $. В 2014 это стоило 10 млн.

Специально этой теме посвятил отдельный пост: "Ложь, наглая ложь и презентации нефтяных компаний". И тут дополнение, о том что обычно "забывают" упомянуть в отчетах.

Collapse )

Долларовые собаки и нефтяные хвосты. Кто кого?

Одна из самых популярных теорий, что нефть так упала потому, что укрепился доллар. Несмотря на то, что кажется очевидной непропорциональность падения цены на нефть и укрепления доллара, вера в это видимо неистребима. Хотя если взять например индекс сырьевых и продовольственных товаров за исключением нефти (Non-Fuel Price Index includes Food and Beverages and Industrial Inputs Price Indices), то мы видим, что в декабре 2015 он упал на 25% относительно августа 2014. И доллар к евро укрепился на сопоставимые 19%. Тогда как нефть упала в 2.7 раз. Любая корректная регрессионная модель (с нормальными остатками, без автокорреляции ошибок и т.д.) покажет что-то типа такого:

Тут в расчете участвуют и ключевые ставки, и инфляция и курсы несырьевых валют к доллару. Из этих параметров вычисляется цена нефти.

В результате хорошо видно, что нефть могла бы стоить больше $80 при текущих показателях. Причем даже ожидания дальнейшего повышения ставок в США не могут объяснить такого перелета. Тем более скорее всего весь этот рост уже давно в ценах. Чтобы проверить, насколько корректна модель, проверим, сумела бы она предсказать рост цены нефти в 2010 году?
Collapse )

Она улетела... но обещала вернуться

Достаточно занятно то, что зимние расчеты по динамике добычи практически идут достаточно близко с реальностью. Снижение объемов в двух ключевых сланцевых регионах происходит два месяца подряд - чего не было ни разу, пока продолжался бум:


Это ежемесячные данные, почему не стоит смотреть на недельки уже обсуждали. Соответственно возникает вопрос, что же тогда происходит с ценой? Уважаемый unokai успешно предсказал второе дно (в отличие от меня), за что ему надо отдать должное, однако аргументы почему это произошло - совсем не объясняют (лично мне) сути происходящего. Например, вот цитата из апрельской статьи:

Запасы растут небывалыми темпами — по 1 мбд уже несколько месяцев, конца этому не видно. Однако разрозненные сведения говорят о том, что они тоже находятся на многомесячных-годовых максимумах по заполнению....Нефть просто некуда будет складировать, и цена хранения резко возрастет. Поэтому, по его мнению, рынок, возможно, ждет новый виток падения цен.

Пикантность ситуации придает то, что конец стал виден, т.е. запасы перестали расти, аккурат после публикации этой статьи:
Collapse )

Сланцевой нефти хватит надолго (при цене $150)

Доктор, а откуда у Вас такие картинки? (с)

Продолжаем построение модели Баккена. В первом приближении получается следующая картина:

1. Предельная плотность скважин в среднем 3 штуки на секцию (секция = 1 кв. миля). Т.к. средняя скважина занимает 2 секции в длину, то это фактически значит, что в одной секции будет 6 скважин, а в соседней 0 (в среднем 3).

2. Скважины расположены в два слоя (Middle Bakken и Three Forks), скважины распределены между ними поровну. Да, в TF можно разместить больше скважин, но исследование показало, что чем ниже, тем хуже качество (об этом подробнее напишу в другой раз).

3. Т.к. средняя скважина занимает 2 секции в длину, то среднее расстояние между скважинами одного слоя ~1500 футов.

Это является предельным значением, после которого точно будет падение дебита (скважины начинают воровать нефть друг у друга). Вообще по данным drillinginfo сближение до 1500 футов уже снижает добычу на 40%, но я в дальнейших расчетах пока что не закладывался на то, что дебит упадет. Это значит, что цена отсечения, при которой имеет смысл бурить, получается ниже, чем могла бы быть (т.е. это ведет к завышению потенциала добычи). В дальнейшем я планирую учесть этот эффект, однако т.к. как мы рассматриваем долгосрочный горизонт, можно предположить, что себестоимость бурения снизится и это несколько компенсирует влияние падения дебита при таком уплотнении. В общем, один фактор компенсирует другой и в первом приближении можно пренебречь обоими. В общем, в результате получилась такая картина:


Collapse )

Цены на нефть - спекулянты будут наказаны

Журнал Cbonds Review опубликовал мою статью, продублирую её тут. По большому счету ничего нового здесь нет, просто сжатый пересказ написанного ранее. Можно добавить только, что представленный расчет добычи на Баккене достаточно грубый, сейчас делаю модель с учетом гораздо большего количества аспектов и это получается на порядок сложнее. Не знаю, насколько это повлияет на итоговый результат, надеюсь что не сильно, но увидим. Также не публиковал ранее именно эту модель расчета спроса (постил более грубый вариант).

Уинстон Черчилль говорил, что политик должен уметь предсказать, что может произойти через год. А потом объяснить, почему этого не произошло. Задача аналитика немного сложней, он должен не просто предсказать, но и заранее показать, какие параметры являются наиболее значимыми для построенной модели, чтобы читатель сам понял, почему прогноз не сбудется в той точности, которую хочется.

Рассмотрим ключевые факторы, формирующие цены на нефть:

1. Предложение (зависит от себестоимости, уровня инвестиций, политических решений, конфликтов и т.д.).
2. Спрос (зависит от роста мировой экономики, автомобилизации, доступности и т.д.).
3. Спекуляции и ожидания (формируются СМИ, уровнем резервных мощностей ОПЕК, стоимостью фрахта, ставками, заполненностью хранилищ и т.д.).

Третий фактор вызывает больше всего вопросов и дискуссий, и рассмотреть его подробно в рамках статьи не получится. Самое главное, что влияние спекуляций и ожиданий краткосрочно и не может определять уровень цен годами, игнорируя вызываемые этим дисбалансы спроса и предложения. В конечном итоге, когда реальной авиакомпании не хватает топлива, чтобы отправить очередной рейс, никакой спекулянт не сможет заправить его баки своими фьючерсами, и в результате реальная цена будет расти (а биржевая подтягиваться за счет арбитража).
Теперь, разберем первые два пункта по очереди. Не секрет, что именно успехи американской сланцевой нефтедобычи позволили снять опасения по поводу исчерпания ресурсов в ближайшие годы. Эта технология позволила наращивать мировое производство на фоне стагнации добычи вне США и Канады. Особенность сланцевой добычи заключается в том, что дебит новых скважин резко падает со временем (в 12-й месяц средняя скважина дает на 66% меньше нефти, чем в первый) и поэтому для окупаемости критична цена в первые месяцы эксплуатации. Используя данные из открытых источников, я построил модели среднестатистических скважин ключевых бассейнов сланцевой нефти: Eagle Ford, Bakken, Permian. Благодаря этому удалось рассчитать среднюю себестоимость сланцевой скважины (с учетом разной стоимости транспортировки для каждого месторождения, затрат на бурение и т.д.).

Eagle Ford: $51.3 (WTI)
Bakken: $65 (WTI)
Permian: $61 (WTI)

Однако необходимо отметить, что некоторые параметры, заложенные в модель, оценены с определенной погрешностью, а также могут со временем измениться. Например, снизится стоимость бурения, обустройства и подключения скважин (этот процесс шел все последние годы). Также не исключено, что параметры дебита изменятся в ту или иную сторону (надежных данных для скважин старше 4-5 лет просто нет). С учетом всех этих параметров наиболее вероятная средняя себестоимость получилась равной 59$ (приведена к WTI):


Collapse )

Прогноз ВВП РФ 2015

Что же будет с Родиной и с нами?
(с) ДДТ

Прежде чем приступить к описанию модели, имеет смысл упомянуть, что прошлое не гарантирует будущее, и десяток параметров (часть которых взята с потолка) не способны полноценно описать взаимодействие тысячи взаимодействий миллионов экономических агентов.

Однако есть некоторые закономерности, действующие в силу закона больших чисел и такого рода простые регрессии позволяют делать оценки, пусть с большой долей погрешности. Если вам интересно, насколько может упасть ВВП России в 2015 при описанных предположениях и при условии, что реакция экономики на изменение ключевых показателей окажется подобной 2009 году, то имеет смысл смотреть дальше.

Итак, я исхожу из расчетов, что цены на нефть вернутся к уровню $80 к концу года, соответственно динамика будет примерно такой:

1К 2015 - $60
2К 2015 - $70
3К 2015 - $75
4К 2015 - $80

Отталкиваясь от цены на нефть сделал расчет экспорта РФ (всего, не только нефтегаз). Модель ARIMA (1,1,2), причем очень хорошо получилось если брать Brent с лагом t и t-1:
m_export_rf
Примечание: остатки не автокоррелируют, значимость распределения нормальным образом p = 0.5

Понятно, что тут не учтены возможные перебои с поставкой газа и т.д.
Collapse )

А лично ты готов к рублю по 110?

Уважаемый Сергей Журавлев, человек действительно понимающий в экономике, вот тут рассчитал курс рубля на уровне 110 за доллар, когда нефть дотянется до $40, а ей туда уже немного осталось. Как известно, Сергей "в жж только один", остальные все покурить вышли, и поэтому нам, простым аналитикам, остается только завернуться простыней в одеяло и ползти на кладбище, не задаваясь глупым вопросом:

are_you

Однако прежде, чем продавать бабушкино золото и менять на доллары, посмотрим на текущую ситуацию мутным дилетантским взглядом. Тем более ликбез мы уже провели, можно щупать ситуацию на валютном рынке по взрослому.
Collapse )